香港 - 在寰宇一家和天合聯盟之間，苦苦掙扎的航空公司日本航空公司正在展開一場拉鋸戰，這是繼中國國際航空公司擴大在國泰航空公司的股份以及英國航空公司和英國航空公司之間的合作之後航空公司合理化的最新舉措西班牙的 Iberia Lineas Aereas de Espana SA。

但寰宇一家——全球三大航空公司集團中最小的一個——似乎處於雙輸局面。

如果持有日本航空公司的股權，讓日本航空公司 (JAL) 繼續參與可能會使 AMR 公司 (AMR) 的資產負債表緊張，而美國航空公司是寰宇一家企業價值最大的成員。

失去日航可以節省美國航空的財務，但可能會失去寰宇一家的第二大收入來源，並在寰宇一家的亞洲——航空旅行增長最快的地區——的覆蓋範圍內留下一個大漏洞。

當然，截至 2.8 年 2009 月，美國航空手頭有 30 億美元的現金和短期投資，可以支付 50-XNUMX 億日元的日航被認為是乞討的資金。

但美國航空公司的長期償付能力可以說比日航還要糟糕。美國航空的總債務與母公司 AMR Corp. 的比率分別為 203% 和 142%，是在寰宇一家旗下運營的大型航空公司中最高的。而且美國航空沒有太多的流動性緩衝：它在 255 年 2008 月動用了全部 2.2 億美元的左輪手槍，並在過去 12 個月中燒掉了資產負債表上價值 XNUMX 億美元的現金和短期投資。

在日航的另一位潛在投資者達美航空公司，總債務與總資本的比率雖然不高，但要低得多，為 94%。達美航空在 4.9 月底還有 500 億美元的現金和短期投資可供動用，還有 2010 億美元的未動用左輪手槍（儘管將在 2012 年的某個時間重新談判），並且在 XNUMX 年之前沒有緊迫的債券再融資。

如果天合聯盟成員法航荷航聯合出價，那麼達美航空的負擔將進一步承擔。

鑑於這種情況，美國人可能更願意不向日航投入 300 至 500 億美元。然而，風險在於按當前市場利率進行 50 億日元的配售將使達美獲得這家日本航空公司 11.2% 的股份，並扭轉其跳槽並加入天合聯盟的風險。

可以肯定的是，持有日航股份的天合聯盟並不排除它留在寰宇一家陣營。國航只佔國泰30%的股份，但它是星空聯盟的成員，而國泰是寰宇一家。

但自 XNUMX 月以來，東京的官僚們一直在爭論與三角洲合作的智慧，現在政界人士也加入了進來。鑑於運營商的準公開身份可能會引起寰宇一家的擔憂。

日航於 2007 年 16588 月加入寰宇一家，如果該公司叛逃，其第二大收入來源國的聯盟將瓦解。 Oneworld 估計，如果該組織不存在，在其存在的十年中，三分之二的收入將不會產生 (http://www.oneworld.com/ow/news/details?objectID=XNUMX)。

唉，寰宇一家在遠東地區的立足點也是最分散的。除了日航，該家族只能聲稱國泰航空，並且 - 在一段時間內 - 澳洲航空有限公司作為亞洲航空公司。

天合聯盟旗下有中國南方航空公司和大韓航空公司（003490.SE），而將併入達美航空的西北航空公司已經將東京成田機場作為事實上的亞洲樞紐。

星空聯盟旗下有新加坡航空公司、全日空航空公司、韓亞航空公司 (020560.KQ) 和泰國國際航空公司 PCL 等。

中國東方航空公司受到寰宇一家和天合聯盟的青睞。

兩個陣營及其顧問可能都希望為少數幾個不在全球航空公司聯盟之外的亞洲航空公司之一發起魅力攻勢。

鑑於美國和寰宇一家面臨的風險，他們需要他們可能擁有的所有魅力和金錢。